인플레이션과 마지막 마일 문제
La inflación y el problema de la última milla
Clarin
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2026-04-15 08:38
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3월 인플레이션은 3.4%로 올해 최고치였다. 밀레이가 취임했을 때 물가는 연간 280% 상승하고 있었다.
하비에르 밀레이는 대통령직에 취임하기 전부터 인플레이션과 재정 흑자 달성이 그의 정부 프로그램에서 함께 가는 것임을 분명히 했다. 정통 경제학의 매뉴얼을 들고 한 치의 흔들림 없이 페소 발행에 급제동을 걸고, 불필요하다고 여기는 모든 공공 지출을 줄이기 위해 전기톱을 가동했다.
출발점은 경제학자들, 기업인들, 그를 지지한 사회의 대부분이 공유하고 있었다. 아르헨티나는 지난 75년 중 19개 기간 동안 연간 100%를 넘는 인플레이션을 경험했다. 또한 하이퍼인플레이션, 평가절하, 통화 변경, 지폐의 영(0) 삭제 등 수많은 경제적 고통이 있었고, 이는 디폴트와 지속적인 국가 부채 재협상에 더해진다.
그러한 나라와 그러한 역사를 다뤄야 했다.
정부 초기 몇 달 동안 계획은 순조롭게 진행되었다. 밀레이는 거시경제를 안정시키기 위해 아르헨티나가 인플레이션과 경기 침체가 공존하는 기간(스태그플레이션)을 겪게 될 것이고, 그 후 인플레이션이 사라질 것이라고 분명히 했다.
인플레이션은 연간 281%에서 30%로 떨어졌다. 놀라운 하락을 이루었고, 이는 부정할 수 없다. 논의할 수 있는 것은 취해진 조치의 비용이다.
그러나 물가 하락은 정체되었다. 3월 인플레이션은 정부에 즉각적인 반응을 일으킨 강력한 타격이었다. 루이스 카푸토 경제부 장관은 국가통계조사원(INDEC)이 나중에 발표한 데이터보다 하루 앞서 예상치를 밝히며 물가가 3%를 넘을 것이라고 말했다.
3월 물가는 3.4% 상승했고 1분기 물가는 올해 전망된 인플레이션과 거의 같다.
카푸토는 아르헨티나 미국상공회의소(AmCham)가 주최한 정상회의에서도 향후 18개월이 거시경제 안정화와 투자 유입의 결과로 아르헨티나가 지난 20년간 경험한 최고의 시기가 될 것이라고 확신했다.
"매우 잘 진행되던 탈인플레이션 과정은 선거 직전 기간에 대규모 달러화와 화폐 수요의 급격한 감소로 중단되었다. 우리가 아는 바와 같이 인플레이션은 통화 현상"이라고 카푸토는 말했다. "아르헨티나는 작년에 7% 성장할 수 있었지만 4.4% 성장했다. 이제 화폐 수요 회복이 시작된다"고 덧붙였다.
"4월부터 인플레이션의 상당한 둔화와 더 큰 성장을 보게 될 것이다. 인플레이션은 사망 진단서를 받게 될 것"이라고 그는 말했다.
3월 수치가 발표되자마자 밀레이는 "수치는 좋지 않다"고 확신했다. "인플레이션이 우리를 혐오시키기 때문에 마음에 들지 않는다. 그러나 무슨 일이 일어났는지 설명하고 특히 미래에 인플레이션이 하락 궤도로 돌아갈 것을 기대할 수 있게 해주는 확실한 요소들이 있다"고 대통령은 지적했다.
인플레이션은 6월부터 상승세를 이어갔는데, 5월 1.5%에서 그 달 1.6%로 뛰었다. 이후 7월과 8월 1.9%, 9월 2.1%, 10월 2.3%로 상승했고 11월 2.5%, 12월 2.8%, 1월과 2월 2.9%의 상승세를 이어갔다.
인플레이션을 공격한 계획의 첫 단계의 성공이 이제 월간 1% 미만으로 낮추는 것이 정부가 계획했던 것보다 더 어려운 마지막 마일 문제를 겪고 있는 것으로 보인다.
경제 섹션 책임자. hriggi@clarin.com
출발점은 경제학자들, 기업인들, 그를 지지한 사회의 대부분이 공유하고 있었다. 아르헨티나는 지난 75년 중 19개 기간 동안 연간 100%를 넘는 인플레이션을 경험했다. 또한 하이퍼인플레이션, 평가절하, 통화 변경, 지폐의 영(0) 삭제 등 수많은 경제적 고통이 있었고, 이는 디폴트와 지속적인 국가 부채 재협상에 더해진다.
그러한 나라와 그러한 역사를 다뤄야 했다.
정부 초기 몇 달 동안 계획은 순조롭게 진행되었다. 밀레이는 거시경제를 안정시키기 위해 아르헨티나가 인플레이션과 경기 침체가 공존하는 기간(스태그플레이션)을 겪게 될 것이고, 그 후 인플레이션이 사라질 것이라고 분명히 했다.
인플레이션은 연간 281%에서 30%로 떨어졌다. 놀라운 하락을 이루었고, 이는 부정할 수 없다. 논의할 수 있는 것은 취해진 조치의 비용이다.
그러나 물가 하락은 정체되었다. 3월 인플레이션은 정부에 즉각적인 반응을 일으킨 강력한 타격이었다. 루이스 카푸토 경제부 장관은 국가통계조사원(INDEC)이 나중에 발표한 데이터보다 하루 앞서 예상치를 밝히며 물가가 3%를 넘을 것이라고 말했다.
3월 물가는 3.4% 상승했고 1분기 물가는 올해 전망된 인플레이션과 거의 같다.
카푸토는 아르헨티나 미국상공회의소(AmCham)가 주최한 정상회의에서도 향후 18개월이 거시경제 안정화와 투자 유입의 결과로 아르헨티나가 지난 20년간 경험한 최고의 시기가 될 것이라고 확신했다.
"매우 잘 진행되던 탈인플레이션 과정은 선거 직전 기간에 대규모 달러화와 화폐 수요의 급격한 감소로 중단되었다. 우리가 아는 바와 같이 인플레이션은 통화 현상"이라고 카푸토는 말했다. "아르헨티나는 작년에 7% 성장할 수 있었지만 4.4% 성장했다. 이제 화폐 수요 회복이 시작된다"고 덧붙였다.
"4월부터 인플레이션의 상당한 둔화와 더 큰 성장을 보게 될 것이다. 인플레이션은 사망 진단서를 받게 될 것"이라고 그는 말했다.
3월 수치가 발표되자마자 밀레이는 "수치는 좋지 않다"고 확신했다. "인플레이션이 우리를 혐오시키기 때문에 마음에 들지 않는다. 그러나 무슨 일이 일어났는지 설명하고 특히 미래에 인플레이션이 하락 궤도로 돌아갈 것을 기대할 수 있게 해주는 확실한 요소들이 있다"고 대통령은 지적했다.
인플레이션은 6월부터 상승세를 이어갔는데, 5월 1.5%에서 그 달 1.6%로 뛰었다. 이후 7월과 8월 1.9%, 9월 2.1%, 10월 2.3%로 상승했고 11월 2.5%, 12월 2.8%, 1월과 2월 2.9%의 상승세를 이어갔다.
인플레이션을 공격한 계획의 첫 단계의 성공이 이제 월간 1% 미만으로 낮추는 것이 정부가 계획했던 것보다 더 어려운 마지막 마일 문제를 겪고 있는 것으로 보인다.
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La inflación de marzo fue de 3,4%, la más alta del año.Cuando asumió Milei los precios subían al 280% anual.
Javier Milei tuvo claro antes de asumir la presidencia que combatir la inflación y tener superávit fiscal iban de la mano en su programa de Gobierno. Con el manual de la ortodoxia y sin correrse ni un milímetro aplicó un freno de mano a la emisión de pesos y puso en marcha la motosierra para cortar todo gasto público que consideró innecesario.El punto de partida no solo era compartido por economistas, empresarios y gran parte de la sociedad que lo votó. Es que la Argentina tuvo inflación superior al 100% anual en 19 períodos de los últimos 75 años. Además, tuvo hiperinflaciones, devaluaciones, cambios de monedas, quitas de ceros en los billetes y otras tantas penurias económicas más, que se suman a los default y a las constantes renegociaciones de deuda soberana.
Con ese país y con esa historia había que lidiar.
En los primeros meses de Gobierno el plan marchó sin sobresaltos. Milei había aclarado que para acomodar la macro la Argentina iba a tener un período de inflación con recesión (estanflación) y que luego la inflación iba a desaparecer.
La inflación pasó del 281% al 30% anual. Logró un descenso asombroso, indiscutible. En todo caso lo que se puede discutir es el costo de las medidas tomadas.
Pero la baja de precios se estancó. La inflación de marzo es un golpe duro que provocó una inmediata reacción en el Gobierno. El ministro de Economía, Luis Caputo, se anticipó un día al dato que publicó luego el Índice Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) y dijo que los precios iban a estar por encima del 3%.
Los precios subieron en marzo 3,4% y en el primer trimestre están casi igual que la inflación que se proyectó para el año.
Caputo, en la cumbre organizada por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en la Argentina (AmCham), también aseguró que los próximos 18 meses van a ser los mejores que haya vivido la Argentina en las últimas dos décadas, como resultado de la estabilización macroeconómica y la llegada de inversiones.
“El proceso de desinflación, que venía muy bien, se vio interrumpido durante el período previo a las elecciones, donde hubo una dolarización masiva, con una caída fuerte de la demanda de dinero. Como sabemos, la inflación es un fenómeno monetario”, dijo Caputo. “Argentina podría haber crecido 7% el año pasado pero lo hizo en 4,4%. Ahora empieza la recuperación de la demanda de dinero”, agregó.
“A partir de abril vamos a ver una desaceleración de la inflación muy importante y mayor crecimiento. La inflación va a tener certificado de defunción”.
Ni bien conocido los números de marzo Milei aseguró: “El dato es malo”. “No nos gusta ya que la inflación nos repugna. Sin embargo, hay elementos duros que nos permiten explicar lo que ha pasado y especialmente esperar que a futuro la inflación retorne a su sendero decreciente”, señaló el Presidente.
La inflación continuó la senda alcista desde junio, cuando saltó de 1,5% en mayo a 1,6% ese mes. Luego, subió 1,9% en julio y agosto, 2,1% en septiembre y 2,3% en octubre, y siguió en ascenso con aumentos del 2,5% en noviembre, 2,8% en diciembre y 2,9% en enero y febrero.
El éxito de la primera parte del plan atacando a la inflación parece atravesar ahora por un problema de última milla, dónde bajar del 1% mensual cuesta más de lo que el Gobierno tenía planeado.
Jefe de la sección Economía. hriggi@clarin.com