래플즈 유나이티드 홀딩스 전 사장, 주가 조작으로 43만 싱가포르 달러 벌금
Former Raffles United Holdings managing director fined S$430,000 for manipulating market to inflate share price
Channel NewsAsia
· 🇸🇬 Singapore, SG
EN
2026-04-15 21:12
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테오 텅 벵은 SGX의 최소 거래 가격 규정 충족을 위해 회사 주가를 인상하려 한 혐의로 유죄 판결을 받았으며, 해당 규정은 2020년 폐지되었다.
테오 텅 벵은 SGX의 최소 거래 가격 규정 충족을 위해 회사 주가를 인상하려 한 혐의로 유죄 판결을 받았으며, 해당 규정은 2020년 폐지되었다.
이 오디오는 AI 도구로 생성되었습니다.
싱가포르: 래플즈 유나이티드 홀딩스의 전 사장이 화요일(4월 14일) 시장 조작으로 회사 주가를 인상한 혐의로 43만 싱가포르 달러의 벌금을 선고받았다.
테오 텅 벵, 일명 길버트 테오는 2월 10일 재판을 청구한 후 증권 및 선물법(SFA) 위반 혐의 3가지 모두에 대해 유죄 판결을 받았다. 79세인 그와 회사의 다른 주요 경영진 2명은 2021년 SFA상 허위 거래 혐의로 기소되었다.
래플즈 유나이티드는 2019년 12월 민간 기업으로 전환되기 전까지 싱가포르 거래소(SGX) 메인보드에 상장되어 있었다. 이 회사는 베어링 및 씰을 재고, 유통 및 소매한다.
검찰은 테오가 형의 이름으로 개설된 주식 거래 계좌를 이용해 회사 주식을 매수하고, 회사 직원에게 자신의 계좌로 주식 거래를 하도록 선동해 주가를 인상했다고 주장했다.
검찰은 이를 통해 그가 2016년 SGX가 도입한 최소 거래 가격 규정을 회피했다고 주장했다. 해당 규정은 증권 시장의 질을 개선하고 저가 증권이 과도한 투기와 잠재적 조작에 더 취약하다는 위험을 해결하기 위해 도입되었다.
당시 래플즈 유나이티드처럼 SGX 메인보드에 상장된 기업은 이 규정 요건을 충족하지 못하면 관심 기업 명단에 올랐다.
SGX는 주가 조작 방지를 위한 다른 도구와 달리 "둔탁한 수단"이라고 판단하여 해당 규정은 2020년 폐지되었다.
재판 내내 검찰은 테오가 이러한 요건을 인지하고 있었으며, 이를 준수하려 했고 래플즈 유나이티드가 요건을 충족하도록 적극적인 조치를 취했다고 주장했다.
라자앤탄의 톤 치 쿤 씨와 미셸 리 씨의 변호를 받은 테오는 형을 대신해 주문을 넣었지만 최종 결정은 형이 내렸다고 인정했다.
그는 또한 SGX 메인보드 상장 유지를 위해 래플즈 유나이티드 직원에게 주식 거래를 지시한 사실을 부인했다. 혐의와 관련된 거래는 2017년 6월부터 2018년 4월 사이에 이루어졌다.
변호인 측은 테오가 2009년부터 회사 지배권 인수를 5차례 시도했으며 2019년에 성공했다고 주장하며, SGX 메인보드 상장 유지에 관심이 없었다고 주장했다.
"피고에 따르면 인수를 진행할 수 있도록 래플즈 유나이티드의 주가가 가능한 한 낮게 유지되는 것이 이상적이었다"며 검사 예 지아 롱과 웡 샤우 인은 최종 의견서에서 말했다.
"또한 피고는 주가가 신경 쓰이지 않아 2014년 이후 래플즈 유나이티드 주가를 정기적으로 모니터링하지 않았다."
테렌스 테이 지방법원 판사는 선고에서 테오와 래플즈 유나이티드 직원의 구두 증언이 비논리적이고 일관성이 없으며 신뢰할 수 없다고 밝혔다.
그는 테오와 직원이 경찰 상업사무국에 제공한 조사 진술서가 통화 기록, WhatsApp 및 WeChat 메시지 기록과 훨씬 명확하고 상세하며 일치한다고 지적했다.
테오는 세심하고 조심스러운 증인으로 보였지만, 구두 증언과 조사 진술서의 불일치를 설명하라는 질문에 증언의 여러 측면에서 입장을 번복했다.
"피고는 또한 논리적이거나 합리적인 설명 없이 반박할 수 없는 사실에 직면했을 때 말뿐인 부인에 의존한다"고 테이 판사는 말했다.
테오가 형의 거래 계좌에 대한 지시를 내릴 수 있는 위임장이 없었다는 점을 언급하며, 그는 증거가 테오가 회사 주가에 바닥을 설정하기 위해 래플즈 유나이티드 주식 주문을 내리기 위해 해당 계좌를 사용했다는 검찰의 주장을 뒷받침한다고 덧붙였다.
테이 판사는 또한 테오가 회사 주가에 대한 허위 인상을 만들기 위해 래플즈 유나이티드 직원에게 회사 주식 거래를 지시했다는 점에 대해 합리적 의심을 넘어 확신했다고 밝혔다.
테오와 래플즈 유나이티드 직원의 조사 진술서와 그들의 WhatsApp 및 WeChat 메시지는 테오가 후자에게 회사 주가를 지지하기 위해 거래를 실행하도록 요청했다는 것을 보여준다고 그는 지적했다.
테오가 유죄 판결을 받은 후 검찰은 테오에게 9~10주의 징역을 구형했고, 변호인 측은 40만 싱가포르 달러의 벌금이 충분하다고 주장했다.
검찰은 테오의 행위가 10개월에 걸쳐 이루어졌으며, 래플즈 유나이티드가 SGX 요건을 충족하도록 하는 데 명확한 개인적 이해관계가 있었다고 강조했다.
검찰은 그가 직원의 신뢰를 남용하여 주가를 인상하기 위해 회사 주식 거래를 하도록 요청했다며 징역형을 주장했다.
변호인 측은 테오의 과실이 낮아 벌금이 적절하다고 주장했다.
톤 씨는 2020년 SGX 규정의 폐지와 전문가들이 이를 나쁜 규정으로 여겨 어려움을 초래하고 목적을 달성하지 못했다고 생각했다는 점을 언급하며 감경을 호소했다.
이 사건의 핵심은 테오가 SGX 규정을 회피하려 했다는 혐의라고 그는 덧붙였다.
"제 요점은 이렇습니다: 여기서 공공 이익 측면에서 피해는 무엇입니까? 다시 말씀드리지만, 재판부의 판결에 따라 길버트(테오)가 어떤 처벌도 받지 않아야 한다는 의미는 아닙니다"라고 그는 이 사건에 관련된 공공 이익의 수준에 의문을 제기하며 덧붙였다.
테오의 행위는 지속적인 기간에 걸쳐 조직적이거나 의도적인 노력으로 보이지 않았으며, 변호사는 또한 고령의 의뢰인을 언급했다.
테오의 형량을 선고하면서 테이 판사는 전 사장의 움직임이 임시방편적인 것으로 보인다는 변호인 측의 주장에 동의했지만, SGX 규정의 폐지를 고려해야 한다는 주장에는 동의하지 않았다.
판사는 검찰이 인용한 선례들은 세탁 거래와 여러 당사자 간의 조정이 관련된 반면, 테오는 주식을 매수했을 뿐 매도하지는 않았다고 지적했다.
이 사건은 주가 폭락으로 이어져 다른 시장 참여자에게 막대한 손실을 초래할 수 있는 수익 창출의 증거도 보여주지 않았다고 테이 판사는 말했다.
동일 범죄를 저지르는 다른 사람들을 일반적으로 억제할 필요는 있었지만, 테오의 나이와 향후 상장 기업 활동 참여 가능성을 고려할 때 그를 억제할 필요는 덜했다고 그는 덧붙였다.
징역형에 해당하는 문턱을 충족하지 못했다는 점에 동의하면서, 테이 판사는 범죄의 심각성과 저가 주식 투자자의 위험을 해결하기 위해 도입된 규정 위반을 반영하여 상당한 벌금을 부과하겠다고 말했다.
판사가 형을 선고한 후 테오는 벌금을 납부할 것임을 확인하고 일주일의 기한을 요청했으며, 판사는 이를 허가했다.
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싱가포르: 래플즈 유나이티드 홀딩스의 전 사장이 화요일(4월 14일) 시장 조작으로 회사 주가를 인상한 혐의로 43만 싱가포르 달러의 벌금을 선고받았다.
테오 텅 벵, 일명 길버트 테오는 2월 10일 재판을 청구한 후 증권 및 선물법(SFA) 위반 혐의 3가지 모두에 대해 유죄 판결을 받았다. 79세인 그와 회사의 다른 주요 경영진 2명은 2021년 SFA상 허위 거래 혐의로 기소되었다.
래플즈 유나이티드는 2019년 12월 민간 기업으로 전환되기 전까지 싱가포르 거래소(SGX) 메인보드에 상장되어 있었다. 이 회사는 베어링 및 씰을 재고, 유통 및 소매한다.
검찰은 테오가 형의 이름으로 개설된 주식 거래 계좌를 이용해 회사 주식을 매수하고, 회사 직원에게 자신의 계좌로 주식 거래를 하도록 선동해 주가를 인상했다고 주장했다.
검찰은 이를 통해 그가 2016년 SGX가 도입한 최소 거래 가격 규정을 회피했다고 주장했다. 해당 규정은 증권 시장의 질을 개선하고 저가 증권이 과도한 투기와 잠재적 조작에 더 취약하다는 위험을 해결하기 위해 도입되었다.
당시 래플즈 유나이티드처럼 SGX 메인보드에 상장된 기업은 이 규정 요건을 충족하지 못하면 관심 기업 명단에 올랐다.
SGX는 주가 조작 방지를 위한 다른 도구와 달리 "둔탁한 수단"이라고 판단하여 해당 규정은 2020년 폐지되었다.
재판 내내 검찰은 테오가 이러한 요건을 인지하고 있었으며, 이를 준수하려 했고 래플즈 유나이티드가 요건을 충족하도록 적극적인 조치를 취했다고 주장했다.
라자앤탄의 톤 치 쿤 씨와 미셸 리 씨의 변호를 받은 테오는 형을 대신해 주문을 넣었지만 최종 결정은 형이 내렸다고 인정했다.
그는 또한 SGX 메인보드 상장 유지를 위해 래플즈 유나이티드 직원에게 주식 거래를 지시한 사실을 부인했다. 혐의와 관련된 거래는 2017년 6월부터 2018년 4월 사이에 이루어졌다.
변호인 측은 테오가 2009년부터 회사 지배권 인수를 5차례 시도했으며 2019년에 성공했다고 주장하며, SGX 메인보드 상장 유지에 관심이 없었다고 주장했다.
"피고에 따르면 인수를 진행할 수 있도록 래플즈 유나이티드의 주가가 가능한 한 낮게 유지되는 것이 이상적이었다"며 검사 예 지아 롱과 웡 샤우 인은 최종 의견서에서 말했다.
"또한 피고는 주가가 신경 쓰이지 않아 2014년 이후 래플즈 유나이티드 주가를 정기적으로 모니터링하지 않았다."
테렌스 테이 지방법원 판사는 선고에서 테오와 래플즈 유나이티드 직원의 구두 증언이 비논리적이고 일관성이 없으며 신뢰할 수 없다고 밝혔다.
그는 테오와 직원이 경찰 상업사무국에 제공한 조사 진술서가 통화 기록, WhatsApp 및 WeChat 메시지 기록과 훨씬 명확하고 상세하며 일치한다고 지적했다.
테오는 세심하고 조심스러운 증인으로 보였지만, 구두 증언과 조사 진술서의 불일치를 설명하라는 질문에 증언의 여러 측면에서 입장을 번복했다.
"피고는 또한 논리적이거나 합리적인 설명 없이 반박할 수 없는 사실에 직면했을 때 말뿐인 부인에 의존한다"고 테이 판사는 말했다.
테오가 형의 거래 계좌에 대한 지시를 내릴 수 있는 위임장이 없었다는 점을 언급하며, 그는 증거가 테오가 회사 주가에 바닥을 설정하기 위해 래플즈 유나이티드 주식 주문을 내리기 위해 해당 계좌를 사용했다는 검찰의 주장을 뒷받침한다고 덧붙였다.
테이 판사는 또한 테오가 회사 주가에 대한 허위 인상을 만들기 위해 래플즈 유나이티드 직원에게 회사 주식 거래를 지시했다는 점에 대해 합리적 의심을 넘어 확신했다고 밝혔다.
테오와 래플즈 유나이티드 직원의 조사 진술서와 그들의 WhatsApp 및 WeChat 메시지는 테오가 후자에게 회사 주가를 지지하기 위해 거래를 실행하도록 요청했다는 것을 보여준다고 그는 지적했다.
테오가 유죄 판결을 받은 후 검찰은 테오에게 9~10주의 징역을 구형했고, 변호인 측은 40만 싱가포르 달러의 벌금이 충분하다고 주장했다.
검찰은 테오의 행위가 10개월에 걸쳐 이루어졌으며, 래플즈 유나이티드가 SGX 요건을 충족하도록 하는 데 명확한 개인적 이해관계가 있었다고 강조했다.
검찰은 그가 직원의 신뢰를 남용하여 주가를 인상하기 위해 회사 주식 거래를 하도록 요청했다며 징역형을 주장했다.
변호인 측은 테오의 과실이 낮아 벌금이 적절하다고 주장했다.
톤 씨는 2020년 SGX 규정의 폐지와 전문가들이 이를 나쁜 규정으로 여겨 어려움을 초래하고 목적을 달성하지 못했다고 생각했다는 점을 언급하며 감경을 호소했다.
이 사건의 핵심은 테오가 SGX 규정을 회피하려 했다는 혐의라고 그는 덧붙였다.
"제 요점은 이렇습니다: 여기서 공공 이익 측면에서 피해는 무엇입니까? 다시 말씀드리지만, 재판부의 판결에 따라 길버트(테오)가 어떤 처벌도 받지 않아야 한다는 의미는 아닙니다"라고 그는 이 사건에 관련된 공공 이익의 수준에 의문을 제기하며 덧붙였다.
테오의 행위는 지속적인 기간에 걸쳐 조직적이거나 의도적인 노력으로 보이지 않았으며, 변호사는 또한 고령의 의뢰인을 언급했다.
테오의 형량을 선고하면서 테이 판사는 전 사장의 움직임이 임시방편적인 것으로 보인다는 변호인 측의 주장에 동의했지만, SGX 규정의 폐지를 고려해야 한다는 주장에는 동의하지 않았다.
판사는 검찰이 인용한 선례들은 세탁 거래와 여러 당사자 간의 조정이 관련된 반면, 테오는 주식을 매수했을 뿐 매도하지는 않았다고 지적했다.
이 사건은 주가 폭락으로 이어져 다른 시장 참여자에게 막대한 손실을 초래할 수 있는 수익 창출의 증거도 보여주지 않았다고 테이 판사는 말했다.
동일 범죄를 저지르는 다른 사람들을 일반적으로 억제할 필요는 있었지만, 테오의 나이와 향후 상장 기업 활동 참여 가능성을 고려할 때 그를 억제할 필요는 덜했다고 그는 덧붙였다.
징역형에 해당하는 문턱을 충족하지 못했다는 점에 동의하면서, 테이 판사는 범죄의 심각성과 저가 주식 투자자의 위험을 해결하기 위해 도입된 규정 위반을 반영하여 상당한 벌금을 부과하겠다고 말했다.
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Teo Teng Beng was convicted of trying to inflate the company’s share price to meet SGX’s minimum trading price rule, which was removed in 2020.
Teo Teng Beng was convicted of trying to inflate the company’s share price to meet SGX’s minimum trading price rule, which was removed in 2020.This audio is generated by an AI tool.
SINGAPORE: The former managing director of Raffles United Holdings was fined S$430,000 on Tuesday (Apr 14) for manipulating the market to inflate the company’s share price.
Teo Teng Beng, also known as Gilbert Teo, was convicted of all three charges against him under the Securities and Futures Act (SFA) on Feb 10 after he claimed trial. The 79-year-old, as well as two other key management executives from the company, were charged with false trading offences under the SFA in 2021.
Raffles United was listed on the Singapore Exchange (SGX) mainboard until it became a private company in December 2019. It stocks, distributes and retails bearings and seals.
The prosecution argued that Teo used a share trading account opened in his brother’s name to buy company shares and instigated another employee of the company to trade shares in her account, to inflate the price of the shares.
The prosecution claimed that by doing so, he circumvented a minimum trading price rule introduced by SGX in 2016 to improve the quality of the securities market and address the risks related to low-priced securities being more susceptible to excessive speculation and potential manipulation.
Companies listed on the SGX mainboard, as Raffles United was at the time, would be placed on a watchlist if they did not meet the requirements under this rule.
The rule later ceased to exist in 2020 as SGX deemed it to be “a blunt tool” to prevent manipulation, in contrast to other tools against stock price rigging.
Throughout the trial, the prosecution made the case that Teo was aware of these requirements, and was keen to comply with them, taking active steps to ensure that Raffles United met the requirements.
Represented by Mr Thong Chee Kun and Ms Michelle Lee from Rajah and Tann, Teo admitted that he would place orders on his brother’s behalf, but said they were ultimately decided by the latter.
He also denied instructing the Raffles United employee to trade in Raffles United shares to push up the share price. The trading that was the subject of the charges took place between June 2017 and April 2018.
The defence claimed Teo was not interested in having Raffles United stay listed on the SGX mainboard as he had longstanding plans to privatise the company.
Teo's lawyers also said he had made five attempts since 2009 to acquire control of the company. He eventually succeeded in 2019.
“According to the accused, it would be ideal for Raffles United’s share price to remain as low as possible so that he could launch a takeover," the Deputy Public Prosecutors Yee Jia Rong and Wong Shiau Yin said in their final submissions.
"In addition, the accused did not regularly monitor the price of Raffles United’s shares since 2014, as the share price did not concern him.”
In delivering his verdict, District Judge Terence Tay said he found the oral testimonies of Teo and the Raffles United employee to be illogical, incoherent and reliable.
He noted that the investigation statements given by Teo and the employee to the police force’s Commercial Affairs Department were much clearer, detailed and corroborated with records of call logs, WhatsApp and WeChat messages.
While Teo came across as a mindful and cautious witness, he flip-flopped on various aspects of his evidence when he was asked to explain the inconsistencies between his oral testimony and investigation statements.
“The accused also resorts to bare denials when confronted with irrefutable facts without any logical or reasonable explanation,” said Judge Tay.
Noting that there was no authorisation form that allowed Teo to give instructions regarding his brother’s trading account, he added that the evidence supported the prosecution’s case that Teo had used the account to place orders for Raffles United shares to set a floor to the company’s share price.
Judge Tay was also satisfied beyond reasonable doubt that Teo instructed the Raffles United employee to make trades in company shares to create a false appearance for the company’s share price.
The investigation statements from Teo and the Raffles United employee, and their WhatsApp and WeChat messages show that Teo had asked the latter to execute trades to prop up the price of the company’s shares, he noted.
After Teo was convicted, the prosecution asked for nine to 10 weeks’ jail for Teo, while the defence argued that a fine of S$400,00 was sufficient.
The public prosecutors highlighted that Teo’s actions spanned 10 months, and that he had a clear personal interest in ensuring Raffles United met SGX’s requirements.
He also abused the trust of his employee when he asked her to trade in company shares to inflate the share prices, the prosecution said, in arguing for a jail term.
The defence argued that Teo’s culpability was lower, warranting a fine.
In mitigation, Mr Thong noted the removal of the SGX rule in 2020 – and that experts thought it was a bad rule that caused hardship and did not serve its purpose.
At the heart of the case, the allegation is that Teo tried to circumvent the SGX rule, he added.
“My point is this: What is the damage here in terms of public interest? Again, I’m not saying that based on your honour’s findings that Gilbert (Teo) should not face any punishment,” he added, questioning the level of public interest involved in the case.
Teo’s actions also did not seem to be a concerted or deliberate effort over a sustained period of time, said his lawyer, also noting his client’s old age.
In meting out Teo’s sentence, Judge Tay agreed with the defence that the former managing director’s moves seemed ad hoc, but disagreed that the removal of the SGX rule should be taken into account.
The judge noted that the preceding cases cited by the prosecution involved washed trading and coordination between different parties, whereas Teo had only bought shares but did not sell them.
The case also showed no evidence of profiteering, which could have led to stock prices plummeting, which would have resulted in massive losses for other market participants, said Judge Tay.
While there was a need to generally deter others from committing the same crime, there was less of a need to deter Teo from doing so given his age and his possible future participation in such listed company activities, he added.
Agreeing that the case did not meet the threshold that warrants a jail term, Judge Tay said he would impose a significant fine to reflect the seriousness of the offence, and the breaching of a rule that was put in place to address the risks to investors of penny stocks.
After the judge delivered his sentence, Teo confirmed that he would be paying the fine, and asked for a week to do so, which the judge granted.
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