한국, 투자자 보호 위해 이중상장 규제 강화
Korea to tighten dual listing rules to protect investors
The Korea Herald
· 🇰🇷 Seoul, KR
Choi Yeon-jae
EN
2026-04-16 14:51
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현대차 CEO, 아이오닉 5 로보택시 미국 전역 확산 전망
6월 시행 예정 '원칙적 금지' 규정, 엄격한 예외 조건 적용
한국 금융당국이 '원칙적 금지, 예외적 허용' 방식으로 이중상장 규제를 강화하고 투자자 보호를 위해 심사를 강화할 계획이다.
한국거래소는 목요일 새로운 상장 심사 기준을 공개하며, 기업이 운영 독립성, 경영 독립성, 투자자 보호라는 세 가지 조건 중 하나라도 충족하지 못하면 상장이 거부될 것이라고 밝혔다.
"이 규정은 원칙적 금지이며, 엄격한 조건 하에서만 예외가 허용된다"고 KRX 코스피시장본부 임흥택 이사가 서울에서 열린 세미나에서 말했다.
이번 조치는 지난달 금융위원회가 모회사 주주 가치를 희석시키는 상장을 억제하기 위해 발표한 정책에 따른 것이다.
이억원 금융위원장은 규제당국이 소수 주주 집단에 이익이 되는 이중상장과 모든 투자자에게 가치를 창출하는 이중상장을 구분할 것이라고 말했다.
KRX는 6월까지 상장 및 공시 규정을 개정해 이 체계를 공식화할 계획이다.
이 제안에 따르면 모회사 이사회는 상장 추진 전 주주에 미치는 영향을 평가하고 보호 조치를 마련해야 한다. 심사에서는 자회사가 독립적으로 운영되는지, 별도의 지배구조를 유지하는지, 상장의 명확한 필요성이 있는지에 초점을 맞출 것이다.
이중상장은 한국에서 비교적 흔하다. 고려대학교 나현승 교수에 따르면, 이는 상장 기업의 약 18%를 차지하며, 신규 상장의 약 20%가 자회사 관련이다.
나 교수는 "자금 조달에 널리 사용되지만, 이중상장은 주주 가치 희석과 이해충돌을 초래할 수 있다"고 말했다.
일부 시장 참여자들은 더 엄격한 보호 장치를 요구하고 있다. 얼라인파트너스자산운용 이창환 대표는 상세한 공시와 소수 주주 다수의 승인을 촉구했다.
다른 이들은 과도한 규제에 대해 경고했다. 한국투자증권 방한철 이사는 지나치게 엄격한 규정이 자금 조달을 제한하고 기업 구조조정을 늦출 수 있다고 말했으며, 한국벤처캐피탈협회 안상준 부회장은 더 엄격한 규정이 스타트업 생태계를 약화시킬 수 있다고 경고했다.
한국상장회사협회 김춘 이사는 규제 영향은 궁극적으로 규제당국이 '예외' 범위를 얼마나 넓게 해석하느냐에 달려있다고 말했다.
당국은 추가 협의를 거쳐 6월까지 규정 개정을 확정할 계획이다.
한국 금융당국이 '원칙적 금지, 예외적 허용' 방식으로 이중상장 규제를 강화하고 투자자 보호를 위해 심사를 강화할 계획이다.
한국거래소는 목요일 새로운 상장 심사 기준을 공개하며, 기업이 운영 독립성, 경영 독립성, 투자자 보호라는 세 가지 조건 중 하나라도 충족하지 못하면 상장이 거부될 것이라고 밝혔다.
"이 규정은 원칙적 금지이며, 엄격한 조건 하에서만 예외가 허용된다"고 KRX 코스피시장본부 임흥택 이사가 서울에서 열린 세미나에서 말했다.
이번 조치는 지난달 금융위원회가 모회사 주주 가치를 희석시키는 상장을 억제하기 위해 발표한 정책에 따른 것이다.
이억원 금융위원장은 규제당국이 소수 주주 집단에 이익이 되는 이중상장과 모든 투자자에게 가치를 창출하는 이중상장을 구분할 것이라고 말했다.
KRX는 6월까지 상장 및 공시 규정을 개정해 이 체계를 공식화할 계획이다.
이 제안에 따르면 모회사 이사회는 상장 추진 전 주주에 미치는 영향을 평가하고 보호 조치를 마련해야 한다. 심사에서는 자회사가 독립적으로 운영되는지, 별도의 지배구조를 유지하는지, 상장의 명확한 필요성이 있는지에 초점을 맞출 것이다.
이중상장은 한국에서 비교적 흔하다. 고려대학교 나현승 교수에 따르면, 이는 상장 기업의 약 18%를 차지하며, 신규 상장의 약 20%가 자회사 관련이다.
나 교수는 "자금 조달에 널리 사용되지만, 이중상장은 주주 가치 희석과 이해충돌을 초래할 수 있다"고 말했다.
일부 시장 참여자들은 더 엄격한 보호 장치를 요구하고 있다. 얼라인파트너스자산운용 이창환 대표는 상세한 공시와 소수 주주 다수의 승인을 촉구했다.
다른 이들은 과도한 규제에 대해 경고했다. 한국투자증권 방한철 이사는 지나치게 엄격한 규정이 자금 조달을 제한하고 기업 구조조정을 늦출 수 있다고 말했으며, 한국벤처캐피탈협회 안상준 부회장은 더 엄격한 규정이 스타트업 생태계를 약화시킬 수 있다고 경고했다.
한국상장회사협회 김춘 이사는 규제 영향은 궁극적으로 규제당국이 '예외' 범위를 얼마나 넓게 해석하느냐에 달려있다고 말했다.
당국은 추가 협의를 거쳐 6월까지 규정 개정을 확정할 계획이다.
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‘Ban in principle’ rule to take effect by June with strict exceptionsSouth Korea’s financial authorities plan to tighten rules on dual listings under a “ban in principle, exceptions allowed” approach, stepping up scrutiny to better protect investors.
The Korea Exchange on Thursday unveiled new screening criteria, saying listings will be rejected if companies fail to meet any of three conditions: operational independence, management independence and investor protection.
“The rule is a ban in principle, with exceptions allowed only under strict conditions,” Lim Heung-taek, executive director of the Kospi Market at KRX, said at a seminar in Seoul.
The move follows a policy announced last month by the Financial Services Commission aimed at curbing listings that dilute parent company shareholder value.
FSC Chairman Lee Eok-won said regulators will distinguish between dual listings that benefit a small group of shareholders and those that create value for all investors.
KRX plans to revise its listing and disclosure rules by June to formalize the framework.
Under the proposal, parent company boards must assess the impact on shareholders and introduce protection measures before pursuing a listing. Reviews will focus on whether subsidiaries operate independently, maintain separate governance and demonstrate a clear need for listing.
Dual listings are relatively common in Korea. According to Korea University professor Na Hyun-seung, they account for about 18 percent of listed firms, with roughly 20 percent of new listings involving subsidiaries.
“While widely used for fundraising, dual listings can lead to shareholder dilution and conflicts of interest,” Na said.
Some market participants are calling for stricter safeguards. Lee Chang-hwan, founder of Align Partners Capital Management, urged detailed disclosure and approval from a majority of minority shareholders.
Others warned against overregulation. Bang Han-chul of Korea Investment & Securities said overly rigid rules could constrain fundraising and slow corporate restructuring, while Ahn Sang-jun, vice chairman of the Korea Venture Capital Association, cautioned that tighter rules could weaken the startup ecosystem.
Kim Chun of the Korea Listed Companies Association said the impact will ultimately depend on how broadly regulators interpret the scope of “exceptions.”
Authorities aim to finalize the rule changes by June following further consultations.