이탈리아 중앙은행: 2026년 물가상승분 상쇄 임금 인상은 불가능할 것

Istituto, 'quota molto ridotta di contratti da rinnovare'

"Data la quota molto ridotta di contratti in attesa di rinnovo, appare al momento improbabile un marcato rialzo delle retribuzioni nel 2026 per recuperare l'aumento dell'inflazione generato dal conflitto".

E' quanto scrive la Banca d'Italia nel suo bollettino economico ricordando come "il sistema di contrattazione collettiva vigente non preveda in genere clausole automatiche di indicizzazione delle retribuzioni all'inflazione". Per i contratti che le prevedono, l'indicizzazione si basa solitamente sull'indice dei prezzi che esclude i beni energetici importati. La crescita delle retribuzioni era stata moderata sia in autunno sia a gennaio e febbraio. 

Le guerra in Medio Oriente, e la sua durata, pesa sulle prospettive dell'economia italiana ed europea con rischi per i consumi delle famiglie e i prestiti delle banche. Nel suo bollettino economico la Banca d'Italia ribadisce le previsioni, diffuse nei giorni scorsi, di un +0,5% nel 2026 che scenderebbe a zero in caso di scenario avverso (prezzi del petrolio elevati a lungo). Il balzo dei costi energetici e l'incertezza hanno frenato la spesa delle famiglie nei primi tre mesi dell'anno, si legge. E il protrarsi della guerra potrebbe inoltre acuire la percezione del rischio, rendendo le banche più caute nella concessione del credito. 

I rincari dei prodotti energetici si è trasmesso ai prezzi dei carburanti "ma non ha ancora influenzato le tariffe di elettricità e gas", afferma la banca centrale che ribadisce le stime dei giorni scorsi di un aumento dell'inflazione al al 2,6 per cento nel 2026, per poi tornare sotto al 2 per cento nel biennio successivo. Previsioni che, nello scenario avverso di prezzi di petrolio e gas elevati a lungo, vedrebbero l'inflazione salire al 4,5 per cento quest'anno, al 3,3 nel 2027 e al 2,2 nel 2028. 

Prezzi dell'energia elevati a lungo, evidenzia ancora Bankitalia, non influirebbero solo sui consumi e l'inflazione ma minerebbero la competitività delle esportazioni Made in Italy nei settori energivori come i prodotti chimici, la metallurgia, prodotti della lavorazione di minerali non metalliferi e prodotti della carta, comparti chiave che rappresentano il 16 per cento delle esportazioni italiane di beni, una quota simile a quella della Germania.

Ci sono poi gli effetti sullo scambio commerciale con i paesi del Golfo con i quali abbiamo un ampio surplus se si escludono greggio e gas. Gli esperti di Via Nazionale sottolineano come negli ultimi anni l'importanza di tale area come mercato di destinazione per l'Italia è aumentata: nel 2025 assorbiva circa il 4 per cento delle esportazioni italiane di beni. Oltre un quarto del totale era costituito da macchinari e da prodotti in metallo, cui si aggiungeva un'ampia gamma di altri prodotti (alimentari, articoli della moda, prodotti farmaceutici e gioielleria).

Le importazioni italiane di beni non energetici dal Medio Oriente rappresentavano invece meno dell'1 per cento del totale e comprendevano soprattutto metalli (alluminio) e prodotti chimici di base (polimeri e materie plastiche). Nei servizi l'Italia presentava un disavanzo nei confronti dei paesi del Golfo, dovuto principalmente ai trasporti; al netto di questi ultimi, il saldo era positivo per quasi un miliardo di euro, grazie soprattutto al turismo (circa il 3 per cento delle entrate turistiche italiane). 

Bankitalia evidenzia poi che nel primo trimestre dell'anno il pil ha frenato rispetto al +0,3% degli ultimi tre mesi del 2025 rimanendo tuttavia positivo grazie anche all'apporto dei Giochi Olimpici invernali.

"Nei primi tre mesi di quest'anno la crescita sarebbe proseguita a un ritmo inferiore" rispetto all'ultimo trimestre 2025. Il prodotto è stato "ottenuto dalle attività dei servizi, in particolare quelli rivolti alle imprese. I Giochi olimpici invernali avrebbero fornito un contributo positivo, come evidenziato dai dati sulle presenze di stranieri e sui voli internazionali. "Dopo il buon risultato del trimestre precedente, l'accumulazione di capitale avrebbe ristagnato: l'ampliamento degli investimenti connessi con le transizioni digitale ed energetica avrebbe compensato l'andamento del settore residenziale. L'apporto della domanda estera alla crescita sarebbe tornato positivo, per effetto dell'incremento delle esportazioni sia di beni sia di servizi" si legge. 

La produzione industriale italiana sarebbe inoltre tornata a calare nel primo trimestre dopo la crescita autunnale a causa del conflitto in corso e del rialzo dei prezzi energetici. Il bollettino economico rileva che "in febbraio la produzione industriale è leggermente salita rispetto a gennaio (0,1 per cento). Nel complesso del primo bimestre si è però osservata una diminuzione dell'attività rispetto allo scorcio del 2025, in gran parte riconducibile ai settori che avevano mostrato una crescita più pronunciata lo scorso anno, in particolare il comparto farmaceutico". Il rincaro dei beni energetici e di altri input produttivi e il peggioramento delle prospettive di domanda dalla fine di febbraio avranno presumibilmente ricadute sulla produzione - soprattutto nei settori a elevata intensità energetica - e sui piani di investimento delle imprese. 

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