중앙은행이 외환보유액 매입을 둔화시켰지만 경제부는 채무 상환을 위해 8억 5천만 달러를 확보했다
El Banco Central desaceleró la compra de reservas pero Economía consiguió US$ 850 millones para pagar la deuda
Clarin
· 🇦🇷 Buenos Aires, AR
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2026-04-30 05:33
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중앙은행이 시장에서 물러나 지난 몇 주보다 적은 외화를 취득했다. 환율은 여전히 변동폭 상한선 대비 20% 이하 수준이다.
동시에 중앙은행은 4일 연속으로 제한된 규모의 외환보유액 매입을 진행했으며, 경제부는 현지 시장에서 약 8억 5천만 달러를 확보했으며, 이는 다음의 채무 상환액에 합산된다.
금요일과 이번 주 초반 며칠 동안 외환시장의 거래량은 평소보다 높았으며, 이는 그 외화 수요가 일부 "캐리 트레이드" 거래 청산으로 설명될 수 있음을 시사했다.
다시 말해, 차분한 환율로 페소화 금리를 압착하고 경화로 이익을 거두기 위해 달러로 돌아온 펀드들이었다.
EcoGo 컨설팅은 최근 며칠간의 환율 변동에 대한 설명 중 하나로 이를 발견했다. "2월 중순 이후 고정금리 및 CER 지수 연동 국채 곡선의 강한 압축이 달러 하락과 함께 운영되면서 포지션 청산을 위한 인센티브가 정렬되었다"고 그들은 지적했다.
같은 시기에 중앙은행이 시장에서 매입 참여가 적었다는 사실은 분석가들 사이에서 이러한 높은 거래량이 주로 민간 부문의 것이라고 생각하게 했다. 그리고 BCRA는 환율 가치에 추가 압력을 가하고 싶지 않았다.
비교를 위해, 최근 4개 환율 장에서 통화 당국은 2억 6,300만 달러를 확보했다. 앞의 4개 근무일에는 매입이 6억 6,500만 달러에 달했다.
경제부는 한편 다음 몇 개월 동안 채무 만기가 도래함에 따라 그 계좌에 달러를 더하려는 목표를 가속화했다. 먼저 국제통화기금이 다음 주에 예상되는 상환금과 함께, 그리고 7월에는 민간 채권자들과 함께이다.
화요일과 이번 수요일 사이에 재무부는 두 개의 채권에서 거의 8억 5천만 달러를 낙찰받았다: Bonar 2027과 Bonar 2028이다. 이들은 달러로 표시된 국채이며 경화로 지불한다. 이번 주 입찰은 현지 광장에서 더 많은 외화를 찾기 위해 확대되었다.
지금까지 경제부는 배치 첫 날에 각 채권당 2억 5,000만 달러의 한계와 다음 날 추가 1억 달러의 상한선으로 첫 라운드를 계획했다. 이번 주 첫 입찰의 상한선을 3억 5,000만 달러까지 확대했다.
결과적으로 8억 4,800만 달러를 수집했다. 최대 할당량을 채우지 못한 채권은 Bonar 2028로, 하비에르 밀레이의 임기 종료 후에 만기가 도래한다. 또한 더 높은 이자율을 가지고 있다. 2027 채권은 달러 기준 연 5.1%로 발행되었고, 2028년 채권은 연 8.7%로 발행되었다.
"낙찰 금액을 확대하기로 한 결정은 성공적이었으며, 국채가 다음 주에 약 7억 9,600만 달러의 국제통화기금 상환금에 직면한 상황에서 이루어졌다"고 Portfolio Personal Inversiones(PPI)는 상기시켰다. "그러나 정부가 5월로 예정된 약 10억 4,500만 달러의 지급을 해제할 것으로 예상한다는 점을 고려해야 한다"고 그들은 결론지었다.
한편 Outlier 컨설팅은 달러 채권이 나온 금리를 "지난 입찰의 금리보다 약간 높다"고 해석했으며, 따라서 "발행액이 충원되었지만 수요가 감소할 수 있음"을 보여줄 것이라고 했다.
금요일과 이번 주 초반 며칠 동안 외환시장의 거래량은 평소보다 높았으며, 이는 그 외화 수요가 일부 "캐리 트레이드" 거래 청산으로 설명될 수 있음을 시사했다.
다시 말해, 차분한 환율로 페소화 금리를 압착하고 경화로 이익을 거두기 위해 달러로 돌아온 펀드들이었다.
EcoGo 컨설팅은 최근 며칠간의 환율 변동에 대한 설명 중 하나로 이를 발견했다. "2월 중순 이후 고정금리 및 CER 지수 연동 국채 곡선의 강한 압축이 달러 하락과 함께 운영되면서 포지션 청산을 위한 인센티브가 정렬되었다"고 그들은 지적했다.
같은 시기에 중앙은행이 시장에서 매입 참여가 적었다는 사실은 분석가들 사이에서 이러한 높은 거래량이 주로 민간 부문의 것이라고 생각하게 했다. 그리고 BCRA는 환율 가치에 추가 압력을 가하고 싶지 않았다.
비교를 위해, 최근 4개 환율 장에서 통화 당국은 2억 6,300만 달러를 확보했다. 앞의 4개 근무일에는 매입이 6억 6,500만 달러에 달했다.
경제부는 한편 다음 몇 개월 동안 채무 만기가 도래함에 따라 그 계좌에 달러를 더하려는 목표를 가속화했다. 먼저 국제통화기금이 다음 주에 예상되는 상환금과 함께, 그리고 7월에는 민간 채권자들과 함께이다.
화요일과 이번 수요일 사이에 재무부는 두 개의 채권에서 거의 8억 5천만 달러를 낙찰받았다: Bonar 2027과 Bonar 2028이다. 이들은 달러로 표시된 국채이며 경화로 지불한다. 이번 주 입찰은 현지 광장에서 더 많은 외화를 찾기 위해 확대되었다.
지금까지 경제부는 배치 첫 날에 각 채권당 2억 5,000만 달러의 한계와 다음 날 추가 1억 달러의 상한선으로 첫 라운드를 계획했다. 이번 주 첫 입찰의 상한선을 3억 5,000만 달러까지 확대했다.
결과적으로 8억 4,800만 달러를 수집했다. 최대 할당량을 채우지 못한 채권은 Bonar 2028로, 하비에르 밀레이의 임기 종료 후에 만기가 도래한다. 또한 더 높은 이자율을 가지고 있다. 2027 채권은 달러 기준 연 5.1%로 발행되었고, 2028년 채권은 연 8.7%로 발행되었다.
"낙찰 금액을 확대하기로 한 결정은 성공적이었으며, 국채가 다음 주에 약 7억 9,600만 달러의 국제통화기금 상환금에 직면한 상황에서 이루어졌다"고 Portfolio Personal Inversiones(PPI)는 상기시켰다. "그러나 정부가 5월로 예정된 약 10억 4,500만 달러의 지급을 해제할 것으로 예상한다는 점을 고려해야 한다"고 그들은 결론지었다.
한편 Outlier 컨설팅은 달러 채권이 나온 금리를 "지난 입찰의 금리보다 약간 높다"고 해석했으며, 따라서 "발행액이 충원되었지만 수요가 감소할 수 있음"을 보여줄 것이라고 했다.
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El Central se "corrió" del mercado y adquirió menos divisas que en las últimas semanas. El tipo de cambio aún está 20% por debajo del techo de flotación.
En paralelo, el Banco Central sumó su cuarto día de compras de reservas más acotadas, y por su parte el Ministerio de Economía consiguió quedarse con unos US$ 850 millones en el mercado local, que suman para los próximos pagos de deuda.El viernes y las primeras jornadas de esta semana mostraron volúmenes en el mercado cambiario más altos de lo habitual, lo que pareció indicar que esa demanda de divisas estaba explicada por algún "cierre" de operaciones de carry trade.
Puesto en otras palabras: fondos que exprimieron la tasa en pesos con el tipo de cambio tranquilo y que volvieron al dólar para recolectar la ganancia en moneda dura.
Fue una de las explicaciones que encontró la consultora EcoGo para los movimientos cambiarios de los últimos días: "Luego de la fuerte compresión en la curva del Tesoro tanto en tasa fija como indexados al CER que operó desde mediados de febrero con un dólar a la baja, los incentivos se alinearon para cerrar posiciones", indicaron.
El hecho de que el Banco Central, en esos mismos días, haya tenido menos participación compradora en el mercado hizo pensar, entre los analistas, que ese volumen alto de operaciones eran principalmente del sector privado. Y que el BCRA no quiso sumar presión al valor del tipo de cambio.
Como comparación: en las últimas cuatro ruedas cambiarias, la autoridad monetaria se hizo de US$ 263 millones. En las cuatro jornadas hábiles anteriores la compra había sumado US$ 665 millones.
El Ministerio de Economía, en tanto, aceleró en su objetivo de sumar dólares a su cuenta, ante la llegada en los próximos meses de vencimientos de deuda. Primero será el Fondo Monetario, con un pago que se espera para la próxima semana, y en julio con bonistas privados.
Entre el martes y este miércoles el Palacio de Hacienda adjudicó casi US$ 850 millones en dos bonos: Bonar 2027 y Bonar 2028. Son títulos públicos del Tesoro denominados en dólares y que pagan en moneda dura. Esta semana la licitación fue ampliada para buscar más divisas en la plaza local.
Hasta ahora, Economía planificaba una primera ronda con límites de US$ 250 millones por cada bono en el primer día de colocación y otros US$ 100 millones más, como tope, al día siguiente. Esta semana amplió el tope de la primera licitación hasta US$ 350 millones.
Como resultado, recolectó US$ 848 millones. El bono que no consiguió llenar el cupo máximo es el Bonar 2028, que vence después de que finalice el mandato de Javier Milei. Tiene, además, una tasa de interés más alta. Mientras el título a 2027 se emitió a 5,1% anual en dólares, el de 2028 lo hizo a 8,7% anual.
"La decisión de ampliar el monto a adjudicar resultó exitosa y se dio en un contexto en el que el Tesoro enfrenta un pago al Fondo Monetario Internacional por alrededor de US$ 796 millones la semana que viene", recordó Portfolio Personal Inversiones (PPI). "Aunque hay que tener en cuenta que el Gobierno espera destrabar el desembolso previsto para mayo, que es de unos US$ 1.045 millones", concluyeron.
Por su parte, la consultora Outlier interpretó que la tasa a la que salió el bono en dólares "es un poco por encima de la tasa de la licitación pasada", lo que demostraría así que "si bien se completó el monto a emitir, la demanda puede estar disminuyendo".