월가는 경기 침체 위험이 끝났다고 판단한 것 같다. 호주 시장도 같은 결론을 내릴 수 있을까?
Wall Street seems to have decided the recession risk is over. Can the Australian market do the same?
The Guardian
· 🇬🇧 London, GB
Patrick Commins
EN
2026-04-17 00:00
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[CONTENT]
어느 날 IMF가 글로벌 경기 침체를 경고하고, 다음 날 월가 주식은 사상 최고치를 경신했다.
미국에서 완전한 운명의 대반전을 보면, 세계가 전례 없는 에너지 쇼크의 집게에 놓여 있다는 사실을 알 수 없을 것이다.
최근 몇 주간 현지 주식시장도 상승세를 보였지만, 태평양 건너편의 상대만큼 열정적이지는 않았다.
최악의 경우, 벤치마크 S&P/ASX 200 지수로 측정한 호주 주식은 2월 말 이란에 폭탄이 떨어지기 전 수준보다 9% 하락했다.
그러나 그 최저점은 3월 23일이었다. 최근 몇 주간 모든 비관적인 전망에도 불구하고 꾸준히 상승세를 보이며 손실의 약 70%를 회복했다.
다시 말해: 우리는 이전 수준으로 돌아가지는 않았지만, 그 길을 잘 가고 있다.
최악의 경우 미국 주식은 이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 봉쇄되기 직전보다 약 8% 하락했다.
국제에너지기구는 세계 석유 및 가스 공급의 5분의 1이 차단된 것을 "역사상 최대의 글로벌 에너지 안보 위협"이라고 불렀다.
그러나 수요일 밤, 월가는 이전 손실을 모두 회복하여 이전 최고점에 도달했다.
이 대조는 불쾌하지만, 들리는 것만큼 미친 것은 아닐 수 있다.
AMP의 수석 이코노미스트인 셰인 올리버는 2~3주 전 투자자들이 "경기 침체 위험을 반영하기 시작했다"고 말했다.
"그 이후 휴전이 있었는데 불안정했지만, 시장은 트럼프가 출구를 찾고 있고 호르무즈 해협이 재개방되는 것은 시간 문제라는 관점을 취했다."
이는 IMF의 비극적인 경고에도 불구하고 투자자들이 "이미 경기 침체 위험이 감소하고 있다고 결정했다"는 의미다.
올리버는 그 추론에 이해가 간다고 보면서도, 특히 미국의 시장이 "자신을 앞질렀을 수 있다"고 생각한다.
"월가가 사상 최고치라는 것을 보고 놀랐다."
그는 호주 주식시장이 일반적으로 미국보다 "덜 날뛴다"며, 이것이 우리의 더 완만한 회복을 설명할 수 있다고 말했다.
동시에 "우리는 중동 전쟁에 대해 조금 더 걱정할 이유가 있다."
"우리는 연료 수입에 더 의존하므로 취약하다."
"우리는 에너지 순수출국으로서 국민소득을 높이고 예산을 지탱한다. 하지만 [높은 연료 가격은] 가계와 기업에 더 큰 타격을 주며, 부분적으로 이것이 우리 시장을 짓누를 수 있다."
펀드 매니저 GSFM의 시장 전략가인 스티븐 밀러는 월가의 완전한 반전에 대해 두 가지 가능한 설명이 있다고 말했다.
첫째, 시장이 "끔찍하게 안일하며" 투자자들이 글로벌 유가 쇼크가 인플레이션에 미치는 영향과 성장에 대한 잠재적 타격을 과소평가하고 있다는 것이다.
"거시 [경제] 환경은 상당히 도전적이다. 그리고 이란과 미국 사이에 어떤 형태의 타협이 있더라도 유가는 더 높게 유지될 것"이라고 밀러는 말했다.
"2월의 상황으로 돌아가는 것은 아니다. 유가가 그토록 나쁘지는 않을 수 있지만, 좋지도 않을 것이다."
그가 말한 다른 설명은 미국에서 특히 거시 경제 전망과 무관하게 "표면 아래"에서 많은 일이 일어나고 있다는 것이다.
이것들은 투자자들이 점점 "승자 독식"의 세계에서 기꺼이 — 심지어 필사적으로 — 쫓아가는 메가 트렌드다: 인공지능 붐; 방위비 지출의 폭발적 증가; 에너지 분야의 기회.
그리고 월가가 애널리스트들이 "걱정의 벽"이라고 부르는 것을 오를 때, 밀러는 "우리가 끌려간다"고 말했다.
"ASX는 기본적으로 광산업자와 은행의 집합체다. 우리는 순수출 에너지국이며, 이것이 우리를 약간 보호한다."
그렇다고 해서 최악이 지났다는 것은 결코 명확하지 않다.
올리버는 투자자들이 "타코" 거래, 즉 "트럼프는 항상 겁쟁이가 된다"는 신뢰를 걸고 있다고 말했다.
미국 대통령이 관세를 쌓아올렸다가 미국 주식시장이나 경제에 대한 피해가 너무 커 보일 때 다시 없애버릴 때는 괜찮았다.
이번에는 이란이 특히 트럼프가 양보하기 전에 해협을 더 오랫동안 봉쇄할 수 있다고 믿는다면 협조하지 않을 수 있다.
"이번에는 타코를 만들 재료가 없을 수 있다"고 올리버는 말했다.
밀러 역시 투자자들이 세계 경제에 대한 지속적인 피해 위험을 제대로 반영하고 있다고 확신하지 못한다.
"저의 개인적인 의견은 그 '거시적 닭들'이 아직 집으로 돌아올 수 있다는 것이다."
패트릭 코민스는 가디언 오스트레일리아의 경제 편집자다
어느 날 IMF가 글로벌 경기 침체를 경고하고, 다음 날 월가 주식은 사상 최고치를 경신했다.
미국에서 완전한 운명의 대반전을 보면, 세계가 전례 없는 에너지 쇼크의 집게에 놓여 있다는 사실을 알 수 없을 것이다.
최근 몇 주간 현지 주식시장도 상승세를 보였지만, 태평양 건너편의 상대만큼 열정적이지는 않았다.
최악의 경우, 벤치마크 S&P/ASX 200 지수로 측정한 호주 주식은 2월 말 이란에 폭탄이 떨어지기 전 수준보다 9% 하락했다.
그러나 그 최저점은 3월 23일이었다. 최근 몇 주간 모든 비관적인 전망에도 불구하고 꾸준히 상승세를 보이며 손실의 약 70%를 회복했다.
다시 말해: 우리는 이전 수준으로 돌아가지는 않았지만, 그 길을 잘 가고 있다.
최악의 경우 미국 주식은 이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 봉쇄되기 직전보다 약 8% 하락했다.
국제에너지기구는 세계 석유 및 가스 공급의 5분의 1이 차단된 것을 "역사상 최대의 글로벌 에너지 안보 위협"이라고 불렀다.
그러나 수요일 밤, 월가는 이전 손실을 모두 회복하여 이전 최고점에 도달했다.
이 대조는 불쾌하지만, 들리는 것만큼 미친 것은 아닐 수 있다.
AMP의 수석 이코노미스트인 셰인 올리버는 2~3주 전 투자자들이 "경기 침체 위험을 반영하기 시작했다"고 말했다.
"그 이후 휴전이 있었는데 불안정했지만, 시장은 트럼프가 출구를 찾고 있고 호르무즈 해협이 재개방되는 것은 시간 문제라는 관점을 취했다."
이는 IMF의 비극적인 경고에도 불구하고 투자자들이 "이미 경기 침체 위험이 감소하고 있다고 결정했다"는 의미다.
올리버는 그 추론에 이해가 간다고 보면서도, 특히 미국의 시장이 "자신을 앞질렀을 수 있다"고 생각한다.
"월가가 사상 최고치라는 것을 보고 놀랐다."
그는 호주 주식시장이 일반적으로 미국보다 "덜 날뛴다"며, 이것이 우리의 더 완만한 회복을 설명할 수 있다고 말했다.
동시에 "우리는 중동 전쟁에 대해 조금 더 걱정할 이유가 있다."
"우리는 연료 수입에 더 의존하므로 취약하다."
"우리는 에너지 순수출국으로서 국민소득을 높이고 예산을 지탱한다. 하지만 [높은 연료 가격은] 가계와 기업에 더 큰 타격을 주며, 부분적으로 이것이 우리 시장을 짓누를 수 있다."
펀드 매니저 GSFM의 시장 전략가인 스티븐 밀러는 월가의 완전한 반전에 대해 두 가지 가능한 설명이 있다고 말했다.
첫째, 시장이 "끔찍하게 안일하며" 투자자들이 글로벌 유가 쇼크가 인플레이션에 미치는 영향과 성장에 대한 잠재적 타격을 과소평가하고 있다는 것이다.
"거시 [경제] 환경은 상당히 도전적이다. 그리고 이란과 미국 사이에 어떤 형태의 타협이 있더라도 유가는 더 높게 유지될 것"이라고 밀러는 말했다.
"2월의 상황으로 돌아가는 것은 아니다. 유가가 그토록 나쁘지는 않을 수 있지만, 좋지도 않을 것이다."
그가 말한 다른 설명은 미국에서 특히 거시 경제 전망과 무관하게 "표면 아래"에서 많은 일이 일어나고 있다는 것이다.
이것들은 투자자들이 점점 "승자 독식"의 세계에서 기꺼이 — 심지어 필사적으로 — 쫓아가는 메가 트렌드다: 인공지능 붐; 방위비 지출의 폭발적 증가; 에너지 분야의 기회.
그리고 월가가 애널리스트들이 "걱정의 벽"이라고 부르는 것을 오를 때, 밀러는 "우리가 끌려간다"고 말했다.
"ASX는 기본적으로 광산업자와 은행의 집합체다. 우리는 순수출 에너지국이며, 이것이 우리를 약간 보호한다."
그렇다고 해서 최악이 지났다는 것은 결코 명확하지 않다.
올리버는 투자자들이 "타코" 거래, 즉 "트럼프는 항상 겁쟁이가 된다"는 신뢰를 걸고 있다고 말했다.
미국 대통령이 관세를 쌓아올렸다가 미국 주식시장이나 경제에 대한 피해가 너무 커 보일 때 다시 없애버릴 때는 괜찮았다.
이번에는 이란이 특히 트럼프가 양보하기 전에 해협을 더 오랫동안 봉쇄할 수 있다고 믿는다면 협조하지 않을 수 있다.
"이번에는 타코를 만들 재료가 없을 수 있다"고 올리버는 말했다.
밀러 역시 투자자들이 세계 경제에 대한 지속적인 피해 위험을 제대로 반영하고 있다고 확신하지 못한다.
"저의 개인적인 의견은 그 '거시적 닭들'이 아직 집으로 돌아올 수 있다는 것이다."
패트릭 코민스는 가디언 오스트레일리아의 경제 편집자다
미국에서 완전한 운명의 대반전을 보면, 세계가 전례 없는 에너지 쇼크의 집게에 놓여 있다는 사실을 알 수 없을 것이다.
최근 몇 주간 현지 주식시장도 상승세를 보였지만, 태평양 건너편의 상대만큼 열정적이지는 않았다.
최악의 경우, 벤치마크 S&P/ASX 200 지수로 측정한 호주 주식은 2월 말 이란에 폭탄이 떨어지기 전 수준보다 9% 하락했다.
그러나 그 최저점은 3월 23일이었다. 최근 몇 주간 모든 비관적인 전망에도 불구하고 꾸준히 상승세를 보이며 손실의 약 70%를 회복했다.
다시 말해: 우리는 이전 수준으로 돌아가지는 않았지만, 그 길을 잘 가고 있다.
최악의 경우 미국 주식은 이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 봉쇄되기 직전보다 약 8% 하락했다.
국제에너지기구는 세계 석유 및 가스 공급의 5분의 1이 차단된 것을 "역사상 최대의 글로벌 에너지 안보 위협"이라고 불렀다.
그러나 수요일 밤, 월가는 이전 손실을 모두 회복하여 이전 최고점에 도달했다.
이 대조는 불쾌하지만, 들리는 것만큼 미친 것은 아닐 수 있다.
AMP의 수석 이코노미스트인 셰인 올리버는 2~3주 전 투자자들이 "경기 침체 위험을 반영하기 시작했다"고 말했다.
"그 이후 휴전이 있었는데 불안정했지만, 시장은 트럼프가 출구를 찾고 있고 호르무즈 해협이 재개방되는 것은 시간 문제라는 관점을 취했다."
이는 IMF의 비극적인 경고에도 불구하고 투자자들이 "이미 경기 침체 위험이 감소하고 있다고 결정했다"는 의미다.
올리버는 그 추론에 이해가 간다고 보면서도, 특히 미국의 시장이 "자신을 앞질렀을 수 있다"고 생각한다.
"월가가 사상 최고치라는 것을 보고 놀랐다."
그는 호주 주식시장이 일반적으로 미국보다 "덜 날뛴다"며, 이것이 우리의 더 완만한 회복을 설명할 수 있다고 말했다.
동시에 "우리는 중동 전쟁에 대해 조금 더 걱정할 이유가 있다."
"우리는 연료 수입에 더 의존하므로 취약하다."
"우리는 에너지 순수출국으로서 국민소득을 높이고 예산을 지탱한다. 하지만 [높은 연료 가격은] 가계와 기업에 더 큰 타격을 주며, 부분적으로 이것이 우리 시장을 짓누를 수 있다."
펀드 매니저 GSFM의 시장 전략가인 스티븐 밀러는 월가의 완전한 반전에 대해 두 가지 가능한 설명이 있다고 말했다.
첫째, 시장이 "끔찍하게 안일하며" 투자자들이 글로벌 유가 쇼크가 인플레이션에 미치는 영향과 성장에 대한 잠재적 타격을 과소평가하고 있다는 것이다.
"거시 [경제] 환경은 상당히 도전적이다. 그리고 이란과 미국 사이에 어떤 형태의 타협이 있더라도 유가는 더 높게 유지될 것"이라고 밀러는 말했다.
"2월의 상황으로 돌아가는 것은 아니다. 유가가 그토록 나쁘지는 않을 수 있지만, 좋지도 않을 것이다."
그가 말한 다른 설명은 미국에서 특히 거시 경제 전망과 무관하게 "표면 아래"에서 많은 일이 일어나고 있다는 것이다.
이것들은 투자자들이 점점 "승자 독식"의 세계에서 기꺼이 — 심지어 필사적으로 — 쫓아가는 메가 트렌드다: 인공지능 붐; 방위비 지출의 폭발적 증가; 에너지 분야의 기회.
그리고 월가가 애널리스트들이 "걱정의 벽"이라고 부르는 것을 오를 때, 밀러는 "우리가 끌려간다"고 말했다.
"ASX는 기본적으로 광산업자와 은행의 집합체다. 우리는 순수출 에너지국이며, 이것이 우리를 약간 보호한다."
그렇다고 해서 최악이 지났다는 것은 결코 명확하지 않다.
올리버는 투자자들이 "타코" 거래, 즉 "트럼프는 항상 겁쟁이가 된다"는 신뢰를 걸고 있다고 말했다.
미국 대통령이 관세를 쌓아올렸다가 미국 주식시장이나 경제에 대한 피해가 너무 커 보일 때 다시 없애버릴 때는 괜찮았다.
이번에는 이란이 특히 트럼프가 양보하기 전에 해협을 더 오랫동안 봉쇄할 수 있다고 믿는다면 협조하지 않을 수 있다.
"이번에는 타코를 만들 재료가 없을 수 있다"고 올리버는 말했다.
밀러 역시 투자자들이 세계 경제에 대한 지속적인 피해 위험을 제대로 반영하고 있다고 확신하지 못한다.
"저의 개인적인 의견은 그 '거시적 닭들'이 아직 집으로 돌아올 수 있다는 것이다."
패트릭 코민스는 가디언 오스트레일리아의 경제 편집자다
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Experts say US market ‘may have run ahead of itself’, while the ASX 200’s more modest recovery is due in part to Australia’s reliance on fuel importsGet our breaking news email, free app or daily news podcastOne day the IMF warns of a global recession, the next day stocks on Wall Street hit a record high.From looking at the complete U-turn in fortunes in America, you wouldn’t know the world was in the grips of an unprecedented energy shock.
One day the IMF warns of a global recession, the next day stocks on Wall Street hit a record high.From looking at the complete U-turn in fortunes in America, you wouldn’t know the world was in the grips of an unprecedented energy shock.
The local sharemarket has also been on the rise in recent weeks, if not as enthusiastically as its counterpart across the Pacific.
At their worst, Aussie stocks, as measured by the benchmark S&P/ASX 200 index, were down 9% from where they were before the bombs began falling on Iran at the end of February.
That low point, however, was on 23 March. Over recent weeks, despite all the doom and gloom, they have been tracking pretty steadily higher and have now recouped about 70% of their losses.
In other words: we are not back to where we were, but we are well on our way.
At their worst, American stocks were about 8% down from immediately before the Iran war shut the strait of Hormuz.
The International Energy Agency has called the choking off of a fifth of the world’s oil and gas supply as the “greatest global energy security threat in history”.
Yet on Wednesday night, Wall Street finished recouping all its earlier losses to reach its previous peak.
The contrast is jarring, but may not be as crazy as it sounds.
Shane Oliver, the chief economist at AMP, said two or three weeks ago investors were “starting to factor in the risk of a recession”.
“Since then we’ve seen a ceasefire, which has been shaky, but the market has taken the view that Trump is looking for an off-ramp and that it’s just a matter of time until the strait of Hormuz is reopened.”
Which means despite the IMF’s grim warnings, investors have “already decided that the risk of recession is receding”.
Oliver can see the sense in that reasoning, but thinks the market, especially in the US, “may have run ahead of itself”.
“When I saw Wall Street was at a record high, I was surprised.”
He said the Australian sharemarket generally tends to “fly around a bit less” than America’s, which could explain our more modest recovery.
At the same time “we have reason to be a bit more concerned” about the Middle East war.
“We rely more on fuel imports, and that leaves us vulnerable.
“We are a net exporter of energy, which boosts our national income and buoys the budget. But [higher fuel prices are] a bigger hit to households and businesses, and partly that could be weighing on our market.”
Stephen Miller, the markets strategist at fund manager GSFM, said there were two possible explanations for the complete turnaround on Wall Street.
The first is that markets are “incredibly complacent”, and investors are underestimating the impact of the global oil shock on inflation and the potential hit to growth.
“The macro [economic] environment is pretty challenging. And even if there is an accommodation of sorts between Iranians and the US, oil prices will stay higher,” Miller said.
“It’s not like we are going back to where we were in February. Oil prices might not be as bad as they have been, but they won’t be good.”
The other explanation, he said, is that there is a lot happening “under the surface”, particularly in the US, that is unrelated to the broader economic outlook.
These are the mega trends that investors are happy – desperate even – to chase in an increasingly “winner takes all” world: the artificial intelligence boom; the explosion in defence spending; the opportunities in energy.
And as Wall Street climbs what analysts refer to as the “wall of worry”, Miller said “we get dragged along”.
“The ASX is basically a bunch of miners and banks. We are a net energy exporter, and that shields us a bit.”
All that said, it’s far from clear that the worst is behind us.
Oliver said investors are putting their trust in the “Taco” trade – that is, that “Trump always chickens out”.
That was fine when the US president was piling on tariffs and then whipping them away again when the damage to the American stock market or economy looked like it might be too great.
This time around and Iran may not be prepared to play ball, especially if it believes it can keep the strait closed for longer than Trump can hold out before giving up ground.
“There may not be the ingredients for a Taco this time around,” Oliver said.
Miller is similarly unconvinced that investors are properly pricing in the risk of lingering damage to the world economy.
“My own opinion is that those ‘macro chickens’ may yet come home to roost.”
Patrick Commins is Guardian Australia’s economics editor