IMF, 2026년 아르헨티나 성장 전망 하향 조정…그러나 지역 최고 성장률 기록 전망
El FMI reduce la expectativa de crecimiento para Argentina en 2026, aunque el país encabezará la región
Clarin
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2026-04-14 22:00
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파라과이, 베네수엘라와 함께 올해 라틴아메리카에서 가장 높은 성장률을 기록할 3개국 중 하나가 될 전망. IMF는 인플레이션 전망을 평균 16.4%에서 30.4%로 상향 조정.
중동 전쟁으로 인한 불확실한 글로벌 상황 속에서 국제통화기금(IMF)은 화요일 아르헨티나의 성장 전망을 하향 조정하고, 올해 해당 국가의 GDP가 3.5% 증가할 것으로 예측했다. 이는 1월에 전망했던 4%보다 낮은 수치지만, 지역 내에서 가장 높은 성장률을 기록하는 경제 중 하나가 될 것이다. 또한 2026년 평균 인플레이션율이 30.4%에 이를 것으로 추정했다.
IMF는 내년 전망을 유지하며, 아르헨티나가 2027년에 4% 성장할 것으로 나타냈다. 이는 1월 업데이트에서 예측했던 수치와 동일하다.
피에르올리비에 구린샤스 IMF 수석 이코노미스트는 이번 주 워싱턴에서 열리는 IMF·세계은행 봄 총회에서 세계 각국의 경제장관과 중앙은행 총재들(루이스 카푸토, 산티아고 바우실리 포함)을 초청해 세계경제전망(WEO) 보고서를 발표했다.
예상대로 올해 회의를 지배할 주제는 미국과 이스라엘의 이란과의 전쟁이 글로벌 경제에 미치는 영향이며, 크리스탈리나 게오르기에바 총재가 목요일 연설에서 이를 예고했다.
IMF 기술진은 미국에 의해 호르무즈 해협이 봉쇄되고 협상이 결렬된 취약한 휴전 상태에 있는 중동의 날마다 변화하는 상황에서 촉박한 일정으로 작업을 진행했다.
이에 구린샤스는 이번 보고서가 전통적인 전망 대신 "전쟁이 제한된 기간, 강도, 범위를 가질 것"이라는 가정과 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 공급 중단이 연중반에 감소할 것으로 가정한 "기준 전망"을 제시한다고 설명했다. 그러나 분쟁이 확대될 수 있으며, 그 경우 글로벌 전망은 더 어두워질 것이라고 덧붙였다.
IMF는 올해 아르헨티나 성장률을 3.5%로 예측했는데, 이는 지난주 세계은행이 전망한 수치와 동일하며 아르헨티나를 남아메리카에서 가장 높은 성장률을 기록하는 국가 중 하나로 분류한다.
해당 국가는 석유 수출로 인한 유가 상승의 혜택을 볼 수 있지만, 한편으로는 배럴당 가격이 휘발유 및 운송비 상승을 통해 인플레이션에 압력을 가한다.
IMF는 올해 아르헨티나 GDP 성장률이 브라질(1.9%), 콜롬비아(2.3%), 칠레(2.4%), 페루(2.8%), 에콰도르(2.5%), 우루과이(1.8%), 볼리비아(-3.3%)를 능가할 것으로 추정했다. 그러나 올해 지역에서 아르헨티나보다 더 높은 성장률을 기록할 두 국가가 있다: 파라과이(4.2%)와 베네수엘라(4%)다.
아르헨티나 전망의 이유로 세계은행은 하비에르 밀레이 정부의 충격적 재정 긴축 전환을 언급했다. 2023년 적자에서 이자 지급 후 일차적 및 전반적 흑자로 전환되었으며, 이는 지출 합리화, 관료적 장벽 축소, 고소득 계층에 대한 에너지 보조금 폐지를 통해 이루어졌다. 또한 국가 위험도 하락과 투자 유인책인 RIGI도 언급했다.
인플레이션과 관련해 IMF는 올해 평균 30.4%에 이를 것으로 전망했으나, 기간 말 가격을 측정하는 점대점 비교 수치는 아직 공개하지 않았다.
이 전망은 IMF의 10월 마지막 측정치인 올해 16.4% 인플레이션 추정치의 거의 두 배에 해당한다. 그러나 화요일에 공개된 보고서는 2027년에 낙관적이다: 평균 15.7%까지 하락할 것으로 예측했다.
IMF 전망은 3월 소비자물가지수가 화요일 오후에 발표될 예정인 바로 그때 공개되었다. 카푸토 장관에 따르면 해당 수치는 3%를 넘을 것이며, 이번 달부터 상승세가 둔화하여 다시 하락세로 돌아설 것이라고 덧붙였다. 1월과 2월의 가격 상승률은 각각 2.9%였다.
"석유와 관련된 모든 것에 영향을 미치는 충격이 있었다. 국내선 항공권, 운송, 3월 교육의 계절성까지 포함된다"고 카푸토는 지적했다.
IMF는 또한 올해 실업률이 약 7.2%에 이를 것으로 추정했다(작년 10월에는 6.6%로 예측했었음)이며, 2027년에는 6.9%로 소폭 하락할 것으로 예측했다.
기준 전망에 따르면 2026년 글로벌 성장률은 3.1%로 예측되며, 이는 1월 추정치보다 0.2%p 낮고 2027년 3.2%보다 느린 속도이며 2024-25년 3.4%보다 둔화된 수치다.
IMF는 또한 2026년 글로벌 인플레이션이 4.4%까지 상승할 것으로 기대하지만, 2027년에는 3.7%로 하락할 것으로 예측하며 양 해 모두 상향 조정을 반영했다.
"중요한 무역 중단과 정치적 불확실성에도 불구하고 지난해는 낙관적인 분위기로 마무리되었다. 민간 부문은 변화하는 기업 환경에 적응했으며, 강력한 완충작용은 초기 발표보다 낮은 미국 관세, 일정한 재정 지원 및 유리한 금융 조건과 함께 강력한 생산성 향상 및 기술 붐에서 비롯되었다. 일부 하방 리스크에도 불구하고 2026년에도 이러한 모멘텀이 유지될 것으로 예상되며, 분쟁 이전 글로벌 성장 전망을 3.4%로 상향 조정했다"고 구린샤스는 말했다.
그러나 "중동 전쟁이 이러한 모멘텀을 멈추게 했다"고 그는 지적했다. "호르무즈 해협 봉쇄와 글로벌 탄화수소 공급의 핵심 지역에 있는 중요 시설에 대한 심각한 피해는 적대 행위가 계속될 경우 대규모 에너지 위기의 가능성을 제기한다."
호르무즈 해협의 장기간 봉쇄와 시추 및 정제 시설에 대한 추가 피해는 "글로벌 경제를 더 깊고 오랫동안 교란할 것"으로 IMF는 추정한다. 불리한 시나리오에서는 올해 에너지 가격이 더 크게 상승하고 인플레이션 기대가 커지며 일정한 금융 조건 경화가 가정될 경우, 성장률이 올해 2.5%로 하락하고 인플레이션은 5.4%로 상승할 것이다.
중앙은행은 어떻게 대응해야 하는가? IMF는 질문한다. "에너지 가격 상승을 예상할 수 있지만, 인플레이션 기대가 잘 고정되어 있는 한에만 그렇다"고 구린샤스는 지적한다.
"에너지 충격은 이미 가격을 올리면서 활동을 약화시키고 있으며, 어떤 중앙은행도 단독으로 글로벌 에너지 가격에 영향을 미칠 수 없다. 그러나 중기 또는 장기 인플레이션 기대가 가격과 임금이 회복됨에 따라 상승한다면, 가격 안정 회복이 단기 성장보다 우선되어야 하며 신속한 긴축이 뒤따를 것"이라고 그는 강조했다.
"환율의 유연성이 통화정책이 가격 안정에 집중할 수 있게 하지만, 경우에 따라 통합정책프레임워크에 따라 외환 개입 또는 자본흐름 관리 조치를 고려할 수 있다."
재정정책과 관련해 IMF는 경고한다. "비대상적 조치—가격 상한, 보조금 및 유사한 개입—는 인기가 있다. 그러나 종종 잘 설계되지 않았고 비용이 많이 든다. 여전히 높은 예산 적자와 공공 부채 증가로 인한 재정 여력 부족을 고려할 때, 재정 지원은 제한적이고 일시적인 접근 방식을 유지해야 한다."
IMF는 내년 전망을 유지하며, 아르헨티나가 2027년에 4% 성장할 것으로 나타냈다. 이는 1월 업데이트에서 예측했던 수치와 동일하다.
피에르올리비에 구린샤스 IMF 수석 이코노미스트는 이번 주 워싱턴에서 열리는 IMF·세계은행 봄 총회에서 세계 각국의 경제장관과 중앙은행 총재들(루이스 카푸토, 산티아고 바우실리 포함)을 초청해 세계경제전망(WEO) 보고서를 발표했다.
예상대로 올해 회의를 지배할 주제는 미국과 이스라엘의 이란과의 전쟁이 글로벌 경제에 미치는 영향이며, 크리스탈리나 게오르기에바 총재가 목요일 연설에서 이를 예고했다.
IMF 기술진은 미국에 의해 호르무즈 해협이 봉쇄되고 협상이 결렬된 취약한 휴전 상태에 있는 중동의 날마다 변화하는 상황에서 촉박한 일정으로 작업을 진행했다.
이에 구린샤스는 이번 보고서가 전통적인 전망 대신 "전쟁이 제한된 기간, 강도, 범위를 가질 것"이라는 가정과 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 공급 중단이 연중반에 감소할 것으로 가정한 "기준 전망"을 제시한다고 설명했다. 그러나 분쟁이 확대될 수 있으며, 그 경우 글로벌 전망은 더 어두워질 것이라고 덧붙였다.
IMF는 올해 아르헨티나 성장률을 3.5%로 예측했는데, 이는 지난주 세계은행이 전망한 수치와 동일하며 아르헨티나를 남아메리카에서 가장 높은 성장률을 기록하는 국가 중 하나로 분류한다.
해당 국가는 석유 수출로 인한 유가 상승의 혜택을 볼 수 있지만, 한편으로는 배럴당 가격이 휘발유 및 운송비 상승을 통해 인플레이션에 압력을 가한다.
IMF는 올해 아르헨티나 GDP 성장률이 브라질(1.9%), 콜롬비아(2.3%), 칠레(2.4%), 페루(2.8%), 에콰도르(2.5%), 우루과이(1.8%), 볼리비아(-3.3%)를 능가할 것으로 추정했다. 그러나 올해 지역에서 아르헨티나보다 더 높은 성장률을 기록할 두 국가가 있다: 파라과이(4.2%)와 베네수엘라(4%)다.
아르헨티나 전망의 이유로 세계은행은 하비에르 밀레이 정부의 충격적 재정 긴축 전환을 언급했다. 2023년 적자에서 이자 지급 후 일차적 및 전반적 흑자로 전환되었으며, 이는 지출 합리화, 관료적 장벽 축소, 고소득 계층에 대한 에너지 보조금 폐지를 통해 이루어졌다. 또한 국가 위험도 하락과 투자 유인책인 RIGI도 언급했다.
인플레이션과 관련해 IMF는 올해 평균 30.4%에 이를 것으로 전망했으나, 기간 말 가격을 측정하는 점대점 비교 수치는 아직 공개하지 않았다.
이 전망은 IMF의 10월 마지막 측정치인 올해 16.4% 인플레이션 추정치의 거의 두 배에 해당한다. 그러나 화요일에 공개된 보고서는 2027년에 낙관적이다: 평균 15.7%까지 하락할 것으로 예측했다.
IMF 전망은 3월 소비자물가지수가 화요일 오후에 발표될 예정인 바로 그때 공개되었다. 카푸토 장관에 따르면 해당 수치는 3%를 넘을 것이며, 이번 달부터 상승세가 둔화하여 다시 하락세로 돌아설 것이라고 덧붙였다. 1월과 2월의 가격 상승률은 각각 2.9%였다.
"석유와 관련된 모든 것에 영향을 미치는 충격이 있었다. 국내선 항공권, 운송, 3월 교육의 계절성까지 포함된다"고 카푸토는 지적했다.
IMF는 또한 올해 실업률이 약 7.2%에 이를 것으로 추정했다(작년 10월에는 6.6%로 예측했었음)이며, 2027년에는 6.9%로 소폭 하락할 것으로 예측했다.
기준 전망에 따르면 2026년 글로벌 성장률은 3.1%로 예측되며, 이는 1월 추정치보다 0.2%p 낮고 2027년 3.2%보다 느린 속도이며 2024-25년 3.4%보다 둔화된 수치다.
IMF는 또한 2026년 글로벌 인플레이션이 4.4%까지 상승할 것으로 기대하지만, 2027년에는 3.7%로 하락할 것으로 예측하며 양 해 모두 상향 조정을 반영했다.
"중요한 무역 중단과 정치적 불확실성에도 불구하고 지난해는 낙관적인 분위기로 마무리되었다. 민간 부문은 변화하는 기업 환경에 적응했으며, 강력한 완충작용은 초기 발표보다 낮은 미국 관세, 일정한 재정 지원 및 유리한 금융 조건과 함께 강력한 생산성 향상 및 기술 붐에서 비롯되었다. 일부 하방 리스크에도 불구하고 2026년에도 이러한 모멘텀이 유지될 것으로 예상되며, 분쟁 이전 글로벌 성장 전망을 3.4%로 상향 조정했다"고 구린샤스는 말했다.
그러나 "중동 전쟁이 이러한 모멘텀을 멈추게 했다"고 그는 지적했다. "호르무즈 해협 봉쇄와 글로벌 탄화수소 공급의 핵심 지역에 있는 중요 시설에 대한 심각한 피해는 적대 행위가 계속될 경우 대규모 에너지 위기의 가능성을 제기한다."
호르무즈 해협의 장기간 봉쇄와 시추 및 정제 시설에 대한 추가 피해는 "글로벌 경제를 더 깊고 오랫동안 교란할 것"으로 IMF는 추정한다. 불리한 시나리오에서는 올해 에너지 가격이 더 크게 상승하고 인플레이션 기대가 커지며 일정한 금융 조건 경화가 가정될 경우, 성장률이 올해 2.5%로 하락하고 인플레이션은 5.4%로 상승할 것이다.
중앙은행은 어떻게 대응해야 하는가? IMF는 질문한다. "에너지 가격 상승을 예상할 수 있지만, 인플레이션 기대가 잘 고정되어 있는 한에만 그렇다"고 구린샤스는 지적한다.
"에너지 충격은 이미 가격을 올리면서 활동을 약화시키고 있으며, 어떤 중앙은행도 단독으로 글로벌 에너지 가격에 영향을 미칠 수 없다. 그러나 중기 또는 장기 인플레이션 기대가 가격과 임금이 회복됨에 따라 상승한다면, 가격 안정 회복이 단기 성장보다 우선되어야 하며 신속한 긴축이 뒤따를 것"이라고 그는 강조했다.
"환율의 유연성이 통화정책이 가격 안정에 집중할 수 있게 하지만, 경우에 따라 통합정책프레임워크에 따라 외환 개입 또는 자본흐름 관리 조치를 고려할 수 있다."
재정정책과 관련해 IMF는 경고한다. "비대상적 조치—가격 상한, 보조금 및 유사한 개입—는 인기가 있다. 그러나 종종 잘 설계되지 않았고 비용이 많이 든다. 여전히 높은 예산 적자와 공공 부채 증가로 인한 재정 여력 부족을 고려할 때, 재정 지원은 제한적이고 일시적인 접근 방식을 유지해야 한다."
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Junto con Paraguay y Venezuela, serán los tres países que más crecerán este año en América latina, en el marco de la guerra de Medio Oriente.El Fondo elevó la expectativa de inflación de un promedio de 16,4 a 30,4%.
En un escenario global volátil e incierto por la guerra en Oriente Medio, el Fondo Monetario Internacional redujo este martes la perspectiva de crecimiento de la Argentina y pronosticó que el PBI del país aumentará este año un 3,5%, menos del 4% que había previsto en enero, aunque será una de las economías que más crezca en la región. Estimó también que el promedio de inflación para 2026 será de 30,4%.El organismo mantuvo la previsión para el año próximo y señaló que Argentina crecerá un 4% en 2027, como había vaticinado en la actualización de enero.
El Economista Jefe del Fondo, Pierre-Olivier Gourinchas, presentó el informe de Perspectivas Económicas Globales (WEO, por sus siglas en inglés) en el marco de la Asamblea de Primavera del FMI y el Banco Mundial que esta semana convoca en Washington a los ministros de Economía y los jefes de los bancos centrales del mundo, entre ellos Luis Caputo y Santiago Bausili.
Como era de esperar, el tema que domina el encuentro este año será el impacto de la guerra de Estados Unidos e Israel con Irán y sus efectos sobre la economía global, y así lo anticipó la directora gerente, Kristalina Georgieva, en un discurso el jueves.
Los técnicos del Fondo estuvieron trabajando contra reloj en un escenario que cambia día a día en Oriente Medio, ahora en medio de una frágil tregua con negociaciones que fracasaron y con el estrecho clave de Ormuz bloqueado por Estados Unidos.
Es por eso que Gourinchas aclaró que el informe presenta “una previsión de referencia”, el lugar de la tradicional, “basada en la suposición de que la guerra tendrá duración, intensidad y alcance limitados” y suponiendo que las interrupciones en el suministro, sobre todo las causadas por el cierre del Estrecho de Ormuz, disminuirán a mediados de año. Pero el conflicto podría extenderse, afirman, y las expectativas globales serían más sombrías.
El FMI proyecta para Argentina un crecimiento de 3,5% para este año, la misma cifra que pronosticó el Banco Mundial la semana pasada, y que ubica a la Argentina entre los países que más crecerán en América del Sur.
El país podría beneficiarse por el alza del precio del petróleo a raíz de sus exportaciones pero, por otro lado, el precio del barril presiona sobre la inflación, a través de la suba de la nafta y el transporte.
El Fondo estima que el crecimiento del PBI argentino superará este año al de Brasil (1,9%), Colombia (2,3%), Chile (2,4%), Perú (2,8%), Ecuador (2,5), Uruguay (1,8) y Bolivia (-3,3%). Sin embargo, hay dos países que crecerán en la región este año más que Argentina: Paraguay (4,2%) y Venezuela (4%).
Entre las razones del pronóstico para Argentina, el Banco Mundial menciona el giro argentino hacia un ajuste fiscal de shock del gobierno de Javier Milei, cuando el país pasó de un déficit en 2023 a un superávit primario y general (después del pago de intereses) a través de la racionalización del gasto, recortes de trabas burocráticas y la eliminación de subsidios energéticos a los sectores de mayores ingresos. También menciona que bajó el riesgo país y al RIGI como instrumento de inversión.
Respecto de la inflación, el Fondo prevé que tenga este año un promedio de 30,4%, aunque no divulgó aún la cifra que mide los precios a final de período, o punto a punto, que compara un mes contra el mismo mes del año anterior.
El pronóstico es casi el doble a lo estimado en octubre, la última medición del FMI, que calculaba un 16,4% de inflación para este año. Sin embargo, el informe divulgado este martes es optimista para 2027: auguran que desciende hasta un promedio de 15,7%.
La previsión del Fondo se publica justo cuando se conocerá ese martes por la tarde el Indice de Precios al Consumidor del mes de marzo. La cifra superaría el 3%, según dijo el ministro Caputo, que agregó que desde este mes el ritmo ascendente cederá y volverá a emprender un camino de caída. Las subas de precios de enero y de febrero fueron de 2,9%.
"Hubo un shock con impacto en todo lo que está relacionado con el petróleo, desde pasajes de avión de cabotaje, transporte, hasta la estacionalidad de la educación (en marzo)", señaló Caputo.
El FMI estimó además que el desempleo, en tanto, se ubicará en torno del 7,2% este año (en octubre del año pasado había previsto que sería de 6,6%) y bajará levemente a 6,9% en 2027.
Según la previsión de referencia, se proyecta un crecimiento global del 3,1 por ciento en 2026, 0,2 puntos porcentuales menos de lo que estimaba en enero y del 3,2 por ciento en 2027, más lento que el 3,4 por ciento en 2024–25.
El Fondo espera, además, que la inflación global aumente hasta el 4,4% en 2026, aunque bajará al 3,7 por ciento en 2027, lo que supone revisiones al alza en ambos años.
“A pesar de las importantes interrupciones comerciales y la incertidumbre política, el año pasado terminó con una nota optimista. El sector privado se adaptó a un entorno empresarial cambiante, mientras que las compensaciones poderosas provinieron de aranceles estadounidenses más bajos de los anunciados inicialmente, cierto apoyo fiscal y condiciones financieras favorables, junto con fuertes ganancias de productividad y un auge tecnológico. A pesar de algunos riesgos a la baja, se esperaba que el impulso se mantuviera en 2026, elevando la previsión de crecimiento global previa al conflicto al 3,4 por ciento”, dijo Gourinchas.
Sin embargo, “la guerra en Oriente Medio ha frenado este impulso”, señaló. “El cierre del Estrecho de Ormuz y los graves daños a instalaciones críticas en una región central para el suministro global de hidrocarburos plantean la posibilidad de una gran crisis energética si continúan las hostilidades”.
Un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz y un mayor daño a las instalaciones de perforación y refinado “alterarían la economía global de forma más profunda y prolongada”, estima el Fondo. En un escenario adverso, suponiendo un aumento más pronunciado de los precios de la energía este año junto con expectativas de inflación crecientes y cierto endurecimiento de las condiciones financieras, el crecimiento caería al 2,5% este año y la inflación subiría al 5,4%.
¿Cómo deberían reaccionar los bancos centrales?, se pregunta en FMI. “Pueden anticipar un aumento de precios de la energía, pero solo mientras las expectativas de inflación se mantengan bien ancladas”, señala Gourinchas.
“El shock energético ya debilita la actividad mientras sube los precios, y ningún banco central puede influir en los precios globales de la energía por sí solo. Pero si las expectativas de inflación a medio o largo plazo suben a medida que los precios y los salarios se recuperan, restaurar la estabilidad de precios debe prevalecer sobre el crecimiento a corto plazo, con un endurecimiento rápido”, afirmó.
“Aunque la flexibilidad del tipo de cambio permite que la política monetaria se centre en la estabilidad de precios, en algunos casos pueden considerarse intervenciones de cambio o medidas de gestión de flujos de capital, en línea con nuestro Marco Integrado de Políticas.
En cuanto a política fiscal, advierte el Fondo, “las medidas no dirigidas —topes de precios, subvenciones e intervenciones similares— son populares. Pero a menudo están mal diseñadas y cuestan. Dada la falta de espacio fiscal con déficits presupuestarios aún elevados y el aumento de la deuda pública, cualquier apoyo fiscal debería seguir siendo un enfoque limitado y temporal”.
Periodista, corresponsal en Estados Unidos. plugones@clarin.com